3月19日，在LPL線上賽中，S9冠軍FPX輕松2:0輕取蘇寧。 賽后，FPX的當家球星Doinb打開了自己的斗魚直播間，邊吃邊直播。

在前兩天的比賽中率隊取得4連勝并砍下5殺的Doinb無疑是炙手可熱。 開播之后，他直播間的人氣迅速達到了250萬，滿屏的彈幕都在和他討論剛剛過去的比賽。 和賽場上高傲的Doinb一樣，他的直播平臺斗魚也交出了一份不俗的成績單。

3月19日斗魚直播間下載，斗魚正式發布2019年第四季度財報，收入、月活、利潤均實現大幅增長。 其中，最吸引人的當屬當季凈利潤1.86億元，同比增長180%，實現連續四個季度盈利。 這代表了斗魚過去堅持的精細化運營策略的正確性，也標志著整個直播行業回歸商業本質。

告別野蠻增長，利潤成為“剛需”

站在2020年的春天，回首2016年的千播大戰，依然觸目驚心。 無數創業者相繼涌入，無數VC重金投資，狂熱在當時寫在了每個人的臉上。 四年過去了，當初長圖中的大部分公司都退出了舞臺。

當千播大戰成為歷史，短視頻成為新一代打發神器的時候，整個直播行業早已進入下半場。

如今，精細化運營能力已經成為考驗每一個直播平臺的最重要指標。 其中，如何打造自己的優質內容，構建自己的內容壁壘，具備強大的變現能力尤為重要。 曾經赫赫有名的熊貓直播、全民直播的倒閉，就是因為資金鏈斷裂，就連王思聰也因為熊貓直播背上了老賴的名字。

任何公司的盈利能力都是一樣的。 兩個最重要的因素是控制成本和增加收入。 而斗魚之所以能夠實現連續四個季度盈利，正是得益于其在這兩方面的出色表現。

首先是收入。 第四季度，斗魚總營收為20.6億元，較2018年同期增長77.8%，這是斗魚總營收首次單季度突破20億元大關。 這一創紀錄收入的背后，是1.66億的月活躍用戶。 這里值得注意的是，上一季度斗魚的付費用戶數達到730萬，比去年同期的420萬增長了73.8%。 季度支付率也從去年同期的 2.8% 上升至 4.4%。 季度平均ARPPU為261元，同比增長7.8%。

除了營收，成本控制也是每個直播平臺的必修課。 熊貓、全民等平臺的倒閉，很大程度上是因為成本控制不力。 對于直播平臺來說，成本主要來自兩個方面，一是主播的簽約費，二是帶寬成本。

在千播之戰中，一次又一次意味著“只有鋤頭甩不掉，沒有墻腳挖不開”。

各種平臺近乎瘋狂的挖人，沒有最高但更高的簽約費，驚得無數人張牙舞爪。 回顧熊貓直播誕生之初，王思聰就在不斷地用自己的“金錢本事”從各大平臺挖走一大批主播。 誠然，這些高薪主播給剛剛起步的熊貓直播帶來了巨大的流量，但同時也給熊貓直播帶來了巨大的經濟壓力。

以往對于直播平臺來說，人氣是主播唯一的考量。 只要你人氣高，平臺就愿意花錢簽你。 現在，當整個行業回歸平靜，性價比成為了所有平臺的必爭之地。 很多時候，一個主播可能有比較高的人氣，但或許因為他的粉絲中“白嫖”比例高，所以他的平臺帶來的收入未必比得上他的人氣。

在行業發展初期，流量至上的時候，高價簽下這些主播換取流量，快速擴大市場份額不是問題。 而當行業進入精細化運營的下半場，這似乎也不是什么明智之舉。

早在三季度財報會上，斗魚財務副總裁曹昊就曾表示：“如果一些主播沒有給平臺帶來多少收入和貢獻，這種情況下我們會主動放棄一些主播，這就是最近一些頭部主播在合同到期后沒有續約的原因。

斗魚現在將重新評估合同到期主播的商業價值，執行內容采購原則，合理投入產出比，選擇性放棄過于昂貴的內容和主播。 這也是去年斗魚沒有付出高價留住馮提莫的原因。

從數據來看，斗魚的做法顯然是正確的。 小葫蘆數據顯示，馮提莫目前全網主播排名468，品類排名27，成長指數-0.23，月營業估值7259.1萬元。 與之相比，差距已經非常明顯。 單從直播的數據表現來看，現在的馮提莫甚至稱不上超級頭部主播。

小葫蘆數據顯示，在3月18日全網所有直播平臺的禮物收入榜中，斗魚和快手兩大直播平臺平分秋色前15。 與以節目形式為主的快手相比，以游戲直播為主的斗魚能取得這樣的成績，絕對稱得上是優秀。

同時，我們必須認識到的是，平臺和主機在某種意義上是相互成就的。 主播不僅能給平臺帶來流量，對于主播來說，一個足夠好的平臺還能給主播帶來更多的曝光率，從而提升他的商業價值。

過去我們不止一次看到過這樣的案例。 無數主播因為高額簽約費從頂級平臺跳槽到小平臺，但由于小平臺自身的局限性，人氣直線下降。 其中，之前從斗魚跳槽到戰旗的“國服第一德萊文”文森特就是最典型的案例。 他曾經是斗魚當紅的英雄聯盟主播，跳上戰旗后就銷聲匿跡了。

大部分被熊貓高價挖走的主播，最終都跳回了斗魚，比如爾可、周淑儀、武圣2009等。 而且，這些主播的回歸都發生在熊貓金融危機之前。

艾瑞咨詢發布的《2019年中國游戲直播行業研究報告》顯示，熊貓直播關閉后，斗魚、虎牙、企鵝電競成為熊貓主播的主要流入平臺。 其中，斗魚占比高達54.2%，是排名第二的虎牙的近三倍。

我們從不否認頭部主播給直播平臺帶來的收益，但當行業告別野蠻生長，進入精細化運營階段，各企業都必須考量投入產出比，提升自身造血能力。 在直播的競爭中，砸錢挖人根本不是什么本事，簡直就是高價得主的事情。 與挖人相比，內部孵化能力才是一個平臺真正競爭力的體現。

據斗魚官方介紹，自2018年以來，一直在推廣直簽主播和公會管理并行的主播管理模式。 在保證頭部主播打造優質內容和人氣的同時，更注重對中腰主播的挖掘和培養。

這是建立基業長青的正確方法。 只有不斷挖掘新的中腰主播，斗魚才能豐富直播內容生態，不斷為內容造血。 同時，新興主播的不斷涌現，不僅會完善整個內容生態和用戶流量，還會極大調動主播的積極性，從而形成主播、用戶、內容持續增長的良性閉環。

所以，更多時候是平臺成就了主播，而不是主播拯救了平臺。 這也是為什么業內有“鐵打的魚，流水的一哥”的說法。

經營策略的轉變給斗魚帶來了明顯的變化。 斗魚官方表示，隨著公司不斷優化成本，他們降低了頂級獨家主播的簽約費，降低了內容成本。 通過平臺用戶使用高峰期的流量管理和技術升級，更加精細化地提升帶寬預測能力和帶寬資源調度能力，幫助平臺大幅降低帶寬成本。

然而，在主播簽約和帶寬成本降低的同時，斗魚的總成本仍在增加。 財報顯示，營收分成費用和內容成本為14.74億元，同比增長60.4%。 這種“逆增長”的背后，是斗魚在內容上的投入，以及對未來戰略的布局。

建立真正的障礙

自斗魚誕生以來，游戲一直是它的主要標簽。 這幾年對整個游戲市場的深耕，也為其搭建了足夠高的壁壘。

目前，斗魚的直播內容幾乎涵蓋了市面上所有的主流游戲。 主播方面，《英雄聯盟》的PDD和大司馬，《地下城與勇士》的旭旭寶貝，《DOTA2》的yyf，主播區的超級小杰和女柳，這些也是各個領域絕對的頂級主播。 他們的存在，也讓斗魚在游戲直播領域，一騎絕塵。 其中，斗魚CEO陳少杰曾感嘆，“2018年簽下旭旭寶貝，是我做的最正確的決定。”

這種直播內容的長尾也給了斗魚更多的籌碼。 因為絕大多數的游戲直播觀眾不僅僅是一個游戲的主播。 一個用戶可能同時是英雄聯盟、絕地求生、DOTA等幾款游戲的粉絲。 這也讓斗魚對他們的吸引力變得多樣化。

這種滿足用戶多樣化需求的狀態，也會將主播跳槽對斗魚的影響降到最低。 即使一個主播跳走了，用戶還是會留下來，因為這里還有其他喜歡的主播。

在這一點上，斗魚已經多次向外界證明了自己的正確性。

去年10月8日，馮提莫在微博上宣布與斗魚的合約到期，他終于加盟嗶哩嗶哩。 對于馮提莫的離開，無數人質疑，失去這樣一位超級頭部主播，對斗魚的流量影響很大。 不過，從財報數據來看，斗魚的月活躍用戶在第四季度依然實現了8%的增長。 這種情況這次不僅限于馮提莫。 在50-50輸給陳一發等超級頭部主播后，斗魚的流量增長依然強勁。

除了主播之外，整個游戲產業的橫向布局，也讓斗魚形成了更好的產業效應。

近兩年，電競絕對是整個游戲市場最火的詞，斗魚也成為了走在整個行業前列的。 購買電競賽事版權、舉辦自制賽事、自制電競節目、簽約當紅戰隊和選手、投資運營電競戰隊等，都成為斗魚的重點發展目標。

第四季度，斗魚轉播了100多場大型電競賽事。 據斗魚介紹，2019英雄聯盟全球總決賽、2019英雄聯盟德瑪西亞杯、PGC絕地求生全球總決賽等行業頂級賽事吸引了數億游戲用戶到平臺觀看直播。

在自制內容方面，斗魚打造了50多個自主賽事品牌，包括斗魚黃金大獎賽S8、斗魚DOTA1第三屆超神杯、斗魚CFM亞洲杯中越邀請賽等。 此外，通過簽約頂級電競賽事解說員，針對不同電競游戲風格，打造了50余個電競精品節目和活動。

此外，還全資成立了自己的電競戰隊DYG，并投資了王者榮耀聯賽冠軍eStar。 這些球隊的獨家直播權都在斗魚平臺簽約。 今年的DYG還重金簽下了久誠、小豬等明星選手，他們要在KPL大干一場的意圖非常明顯。

對電競市場的深耕，也讓斗魚進一步滿足用戶需求，提升平臺流量和用戶粘性。

當然，斗魚在內容上的拓展并不僅限于游戲領域。 娛樂、戶外、二次元、體育等內容的多元化也為斗魚帶來更多可能。 小葫蘆數據顯示，戶外主播“鈺鈺九場”的斗魚指數和收入最高。 其中，收入榜前五名中有三位來自外觀領域，兩位來自戶外領域。

這些內容的投入也成為了斗魚內容成本增加的主要原因。 當然，這些對內容多元化的投資既具有戰略意義又是成功的。 這一點，收入榜的排名就是最好的證明。

“云游戲+直播”給了斗魚更多的想象空間

如果說爭奪頂級主播代表過去，電競布局、內容多元化代表現在，那么云游戲就是斗魚選擇的未來。

游戲行業發展到今天，隨著5G網絡的快速普及，相信沒有人會否認云游戲是游戲行業未來的發展方向。 而頭部游戲直播平臺斗魚也開始了自己的云游戲布局。 根據斗魚官方的說法，其于2019年11月推出了業界首個云游戲平臺。截至目前，斗魚已將近20款最受斗魚用戶喜愛的端游和30多款手游部署在云端。

斗魚的愿景是“云游戲+直播”。 從實現場景來看，這確實是一個非常可行的方向。

雖然羅永浩的加入讓很多人“懷疑”直播帶貨行業的未來，但至少直到今天它依然是當下最火的行業。 從某種意義上說，游戲主播就是各種游戲的“載體”，PDD這樣的頭部游戲主播就是游戲直播界的李佳琦。 我們也不止一次看到，一些以前不為人知的游戲因為主播的直播而成為現象級產品，包括《PUBG Mobile》、《DOTA自走棋》等等。

相應的，現在主播是各大游戲公司最重要的宣傳渠道。 游戲主播為游戲代言，游戲直播早已成為常態。 最近一段時間，PDD曾在直播間被水友懷疑是不是因為玩《冒險島》老游戲而接了廣告。

而且，與那些傳統的宣傳方式相比，通過游戲主播的直播，轉化率無疑更高。 對于直播間里的水友們來說，他們需要的是能夠在被主播播種后第一時間玩上這款游戲。 傳統的流程??是在直播間種草，上網找游戲，下載游戲，注冊登錄玩。 這個過程顯然非常繁瑣，而云游戲的存在為水友們提供了去掉所有中間環節的可能。

比如游戲主播在推廣某款游戲時，只需要在直播間介紹中添加斗魚云游戲平臺對應游戲的直達鏈接，被種草的水友就可以點擊本云游戲直接連接注冊即可玩。 省去了自己上網查找下載的步驟。

此外，云游戲不受硬件限制的特性也可以幫助玩家更輕松地體驗對硬件配置有一定要求的游戲。 比如之前很火的《PUBG Mobile》和一些3A游戲。 而且，《PUBG Mobile》已經登陸了斗魚的游戲平臺。 根據了解筆記的實際體驗，在100M寬帶直連的情況下，除了默認畫質下偶爾會出現網絡波動導致的卡頓外，整體游戲體驗還是非常流暢的。

此前，谷歌在談到自家云游戲業務Stadia與Youtube未來的結合時，也有同樣的想法，在Youtube視頻下加入Stadia云游戲連接。

同時，當這一創意進一步提升用戶體驗和粘性時，在商業化方面也有著巨大的想象空間。 大膽想象一下，或許未來斗魚云游戲的最終形態，可能就是云游戲領域的Steam。 斗魚管理層也在本次財報會上表示：“從長遠來看，我們相信云游戲技術會逐漸完善，我們會打造以游戲為核心的發行和廣告團隊。”

當然斗魚直播間下載，對于云游戲，整個行業還處于發展初期。 而且，云游戲對資金和技術的要求會非常高。 與此同時，幾乎所有的主流游戲公司都在布局云游戲。 面對未來的市場競爭，以及業務發展所需的資金和技術支持，這些都是未來對斗魚的考驗。

對此，斗魚也表示，這項相關技術還需要進一步完善。

【結論】

在這個特殊的春天，當各行各業都承壓時，斗魚卻逆勢而上。 據QuestMobile《2020中國移動直播行業“抗疫”專題報道》顯示，受假期疊加疫情影響，用戶放松減壓需求增加，直播平臺如斗魚春節后漲幅明顯。 作為武漢本土企業，斗魚在疫情期間第一時間向“??家鄉”武漢捐款1000萬元，平臺100名主播也捐款200萬元。

隨著市場需求的增加和出色的財務表現，斗魚可以說交上了一份完美的答卷。 同時，隨著頭部平臺進入盈利階段，整個游戲直播市場的競爭也將正式進入一個新的階段。 對于未來，斗魚需要做的事情還有很多。 幸運的是，它走在正確的道路上。

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